4月20日晚间，浙江美大（002677）发布2022年度财报，报告期内实现营业总收入18.34亿元，同比下降15.24%；归属母公司股东净利润4.52亿元，同比下降31.97%。

同时其2023一季报也随之公布，数据显示3.39亿元，同比下降18.05%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降17.20%；

出现数据下滑，据美大自身分析，主要是由于受国内外宏观经济形势、房地产调控政策等因素影响，行业市场形势不容乐观，市场消费能力下降。很显然这其中也包括了2022年的疫情管控等原因。

通过两份财报对比，我们可以看到，美大 2022Q4-2023Q1 毛利率同比分别为-8.3%和-2.8%，随着成本压力下降，美大2023Q1毛利率降幅环比缩窄，盈利能力改善。安信证券预期，随着终端消费景气恢复，美大后续的经营有望向好。

我们也关注到，虽然2022受到一部分外界影响，但在在一季度看，美大的现金流表现重新趋于稳定，且资产负债率低，仅为11.82%，仍然具备很强的偿债能力。

在美大自身看来，其核心竞争力主要集中在：技术创新产品研发持续引领、多元化营销渠道助力双线融合、全方位的品牌宣传、拥有行业标杆的智慧工厂、现金流充沛的稳健财务模式等方面。

在产品层面，2022年，美大继续围绕“中国美厨房－－至净、至静、至美、智慧”战略，持续在以集成灶为核心的智能厨电、智能家居等领域研究和开发新技术、新产品。

2022 年公司以“变频”科技为重点，加大科研创新投入，加速新品研发，成功研发推出了风华、风尚、风度、风明等风系列，以及Z 系列等多款全新系列集成灶产品，还有3大系列多个款式的美大集成水槽洗碗机产品，以高技术、高品质持续引领行业技术发展和市场消费潮流。

同时在渠道层面，美大表示，正深化渠道变革和加速新兴营销渠道建设，积极构建多元化营销渠道和专业的服务体系，实现线上线下深度融合发展，引领市场销售新模式。

2022 年公司新增一级经销商 60 多家，新增营销终端 700 多个，累计拥有一级经销商1990 多家，营销终端 4500 多个。从渠道实力来说，美大大商（年提货额 1000万元以上的经销商）数量多，优质经销商有利于公司发展，美大也给予部分资质较好的经销商信用账期，支持渠道成长。

值得一提的是第二品牌天牛集成灶，2022 成功签约10 省经销商，助推其经销渠道布局迈入新阶段，天牛品牌累计签约经销商300多家，累计已开门店达 200 个。

在新兴渠道拓展层面，美大可圈可点。

KA渠道上，美大2022新晋成为居然之家金牌合作伙伴，截至 2022 年底，在国美、苏宁、红星美凯龙、居然之家等各大主流家电、建材 KA 渠道门店累计达3000多个，进一步提升和扩大了美大在家电、建材 KA 渠道的品牌影响力和市场领先地位。

家装渠道已与业之峰、星艺、生活家等知名家装公司达成战略合作；工程渠道，与四川新希望集团、中建一局集团等十多家房地产企业建立了合作关系，下沉渠道则建立京东超体店、苏宁云店、天猫小店等下沉渠道；电商渠道积极开展厂家直播带货创新营销活动，引导经销商线上线下共赢发展。

面对严峻的经济形势，美大坚持的是一种“强内拓外”的经营策略，持续推行精益化生产管理和全面预算管理，开源节流、降本增效，以此来提升企业的管理和经营效率，拓宽企业护城河，促进公司持续高质量发展。

有业内分析师认为，3月单月数据对整个集成灶行业一季度的拉动较为明显。结合2022年一季度行业基数较高、1-2月处于淡季，以及今年之后月份销售节奏越来越好的判断，对行业保持乐观态度。对于行业领导品牌美大而言，这显然也是一个回暖复苏的利好，有望在下半年重新实现企业加速度。

（猜丁壳）